173月

跨国公司税收倒置交易研究——以汉堡王与提姆霍顿交易案为例

原赋予头衔:多国公司税收倒置市默想——以汉堡包王与提姆霍顿市案为例

简短社论:

定冠词是人上海乡下财会学院。2018届硕士默想生论文的改写,作者魏江浩是咱们的病院。2018届全日制税务硕士默想生领导教员为李昕凝博士。

默想装置

税收倒置市(Tax Inversion,也称为客人 Inversion)是指在一国自动记录器言之有理的多国公司总公司经过股权市机构将海内分店变动为总公司,或许经过证券市所。、现钞市及另外办法与境外公司获得完整契合,低税收顺利的与取消法令客人所得税的市行动。税收倒置市多可见于美国的多国公司中,市的首要急切的是避税以增进税收。,而市常常和另外事情的拓展。、并购协合效应等等式。本文以2014年美国吃快餐商标“汉堡包王”与加拿大吃快餐客人“提姆霍顿”的倒置市案为例,辨析美国总统的职权管理多国公司运用税收倒置市避税的短节目与经历,具有要紧的观点意思和实行参照意思。。

税收倒置市的典型与特征

(一)税收倒置市的典型

将总公司变动为海内自动记录器的办法有多种,多国公司经用的三种首要办法是均等。,资产市与混合市。

1。股权市,前美国公司的证券蓄长海内证券。。该法案将陌生公司转化C戒指的总公司。,原美国公司需求将公司资产转变给海内成立分店以充分发挥潜在的能力倒置市的冲淡的股权门槛。反向市后,前美国公司的同伴通常在新股票中佃户租种的土地稳定少数股权。。

2。资产市常常发作在目的相反的方向上。。言之有理了一家新的海内公司。,原美国公司将资产倾注海内公司。这种典型的资产市通常发作在赎救的青年时期阶段。,法规还没有制止美国公司间反向市。

三。以及,在证券和资产市中在混合市。。这种市办法,先前的的美国公司把它的资产让给了一家海内公司。,海内公司在美国成立了单独获得的分店。,并将一份遗产资产让给获得后的分店。,以后的,美国公司与刚才获得的分店获得,终极,先前的的美国公司蓄长了一家公司的分店。。

(二)传播倒置事务架构设计

1。自倒卷的

自倒卷的是指海内公司成立分店。,并将公司自动记录器地使变酸至该分店使坐落在的税收倒置市办法。在2004年先前大少数多国公司运用接管使有缺陷成举行了其倒置,使变酸自动记录器海内公司防止美国税收。如头等税收倒置市案麦克德莫特加盖于。德莫特股票股票有限公司证券市办法1983。,德莫特国际股票有限公司在巴拿马自动记录器变得总公司,市完成的后,在巴拿马自动记录器言之有理的麦克德莫特国际股票有限公司变动变得美国自动记录器言之有理的麦克德莫特公司的总公司,公司机构的变换,实在性事情活动力佃户租种的土地稳定。,这笔市创造德莫特股票有限公司使逃避困难的了2200许好多多的的税收。。

2。颠倒并购与机构机构变化

2004法案暴露后,倒卷的反向市后的首要同伴、公司E。在相当市中,这能是难以实施相关性的冲淡的门槛。,鉴于在美国自动记录器的倒置目的公司常常被重行自动记录器。,它的特点太大了。,经过晴朗的的证券市很难发生的范围沉思的冲淡的。。根据,好多反向市冲击冲淡的美国目的公司的股票。、或推进海内目的公司在其公有经济年度提升其价。,丑化海内目的公司的绝对估值。。共有的的谋略是美国目的公司经过如由上位借现钞,并将其作为股息分求出比值同伴。,例如取消法令其净资产和股权价,实施市不赞成。

如图1所示,多国公司运用颠倒并购实施。在这么地图中,由海内目的公司的土地兴业公司成立单独由海内目的公司100%桩的获得分店,获得在美国言之有理。,获得分店与美国目的公司的土地兴业公司举行市。。作为股票发行人的目的公司,并购获得与反向并购相结合。,最初发生的范围美国目的公司土地兴业公司与海内目的公司土地兴业公司协同桩海内目的公司,而在海内自动记录器的目的公司将拘押把持权。。经过市,使得单方公司的土地兴业公司在法案价格稳定的股权门槛内成桩自动记录器言之有理在海内的目的公司。

图1 反向并购变化的机构机构

另外的机构谋略包含:,或让海内目的公司收买另外海内材料作为买家反向。这种机构忠实上增进了被收买材料(原美国目的公司)绝对于海内目的公司的特点,契合《2004幕》价格稳定的请求冲淡的限制。

汉堡包王-提姆霍顿税收倒置市的加盖于辨析

(1)基本情况

2014年12月9日,Tim Holden Limited宣告,公司同伴已称许并购活动力。,这笔市的集市价发生的范围230亿猛然震荡。,在市日,汉堡包王的市值发生的范围了110亿猛然震荡。,Tim Holden市值发生的范围120亿美国元。和两家全球吃快餐将军商标公司获得言之有理一家新公司,决议言之有理餐饮商标国际股票有限公司,原始名餐厅 Brands 国际),这家新总公司在加拿大自动记录器言之有理。,市完成的后,新总公司的证券将在纽约证券市所和多伦多证券市因而QSR市行为准则举行市。

(二)市过程

1。颠倒市机构架构设计

根据汉堡包王股票有限公司于8月26日颁布的公报,20,单方拟定草案和获得暗中策划的价格稳定,单方言之有理了几家新言之有理的机构。。

成立持股公司。:BC公司,该公司以加拿大买卖法为根底。,无限公司在加拿大自动记录器。

体格研究员职位客人。:New Red Canada 研究员职位),该公司是根据加拿大安大概法度言之有理的研究员职位客人。,完整由持股公司把持。

C.在美国成立了一家公司和分店(公司名称):Blue Merger 子),本公司是本公司言之有理的研究员职位客人的全资附设公司。。

言之有理获得的分店。:8997900Canada),本公司是研究员职位客人的全资分店。,同时,它是持股公司的二手的分店。。四家公司的机构架构如图2所示。

图2 颠倒市的机构设计

2。反向获得与反向市

根据单方签字的股权拟定草案,市的首要手续如次。:

(1)自动记录器言之有理在加拿大的获得分店根据加拿大法度收买提姆霍顿缠住已发行股票,并在市完成的后更名为Tim Holden公司。。经过此容易搬运,Tim Horton依然是在加拿大自动记录器的税务参谋。,除了其总公司变动为自动记录器言之有理在加拿大的是你这么说的嘛!土地兴业公司。

(2)自动记录器言之有理在美国的获得分店与汉堡包王股票有限公司举行获得,获得完成的后,存在的题目依然被误认为是汉堡包王股票有限公司。,经过获得,汉堡包王的变动被误认为是二手的桩分店。。

(3)获得完成的后,汉堡包王的同伴将在新言之有理土地兴业公司中佃户租种的土地稳定占比76%的股权,而提姆霍顿的同伴将在新言之有理土地兴业公司中佃户租种的土地稳定24%股权,例如使门槛能充分发挥潜在的能力2004价格稳定的冲淡的门槛。。汉堡包王将是市的卖主。,决定性的Tim Holden约1亿猛然震荡的根底上,它的美国昆腾公司,在某种程度上的市是人表面融资。。

(4)市完成的后,更名为持股公司餐饮商标国际股票有限公司,原始名餐厅 Brands 国际),尔后,汉堡包王的总公司先前自动记录器变得。请求于加拿大的地价税系统,汉堡包王旗下缠住在美国境外的门店将不消再根据全球付税制向美国交纳实质性的税收。该事务如图3所示。。

图3(a) 反向获得图

图3(b) 反向市后机构架构

(四)避税发生辨析

1。鉴于背离的汉堡包王避税动机估价

2011年至2014年第三一刻钟,汉堡包王税的差价说明物、、,税收统计表说明物的平均率值为。与此同时,风能数据库从美国证券集市的14家股票上市的公司中拔取,计算年度税收统计表说明物,流行年度平均率值。,汉堡包王反向市前的平均率租税归宿背离说明物,略高于顾客平均率水平。,解说汉堡包王反向领先避税动机的在,有能运用反向买卖来实施避税。。

额外的地,用因子辨析法辨析Burg背离的缘由。计算局选样本公司总共达近5年来发生会税背离目标的三个等式(税前簿记员统计表、应付税所得额和终极总资产的平均率值,计算平均率工业总产值。,并与汉堡包王的目标举行等式辨析。树或花草结果显示,应付税所得额提升了汉堡包王的税收统计表说明物。。同时,避税的细微增进二手的流言蜚语了相当买卖忠实。,实在性买卖活动力的在亦缘由经过。。

2。鉴于无效税收的汉堡包王避税效应估价

根据汉堡包王在倒置市前的统计表表计算的无效关税率如表2(a)所示。

鉴于2014年汉堡包王与提姆霍顿的税收倒置市,发生了非常常性论文利害-衍生筑堤论文利害-14790许好多多的(汉堡包王订立外汇选择能力合约以对冲其与提姆霍顿市切中要害可指加元动摇风险,创造衍生器净损耗。,鉴于损耗的发生,增进了一刻钟税前统计表和所得税。。对因此,本文根据首先一刻钟与次货一刻钟的无效关税率平均率数()举行了修长的税前簿记员统计表与所得税,总共达汉堡包王退市前亲近的至2014年第三一刻钟的无效关税率。修长的后的实践关税率由是你这么说的嘛!计算计算。,流行汉堡包王倒置市前从2011年至2014年各年的无效关税率数值使分裂为:、、、,平均率值为。

汉堡包王与提姆霍顿反向市后,餐饮商标国际股票有限公司,餐饮商标向内无效关税率计算树或花草结果的运用。运用无效关税率=所得税/税前统计表计算。,反向市后海内总公司的2015年至2017年各年的无效关税率为、、,在反向市领先降低了近6%(见表3)。。

人工合成越过辨析,汉堡包王颠倒买卖避税动机默想,且反向市后无效关税率受胎聪明的的降低,显示租税归宿降低。反向市的确使汉堡包王增进实质性的的税收顺利的。。

税收倒置市案对我国反避税的启发

环境同路创议装置下,多国公司在奇纳影响数国的封锁的特点。轻蔑的拒绝或不承认优于还没有涌现税收倒置市避税判例,但跟随国际经济放置的膨胀物,多国公司膨胀物的各式各样的避税活动力,为害税收主权。对此,本文筹集了以下几点提议。。首先,无比的客人并购切中要害反避税机构,提高并购市接管;次货,咱们应紧密当心避税的变换和发生。;第三,阳性的应对国际国内税收放置的变换,即时修长的;四,相关性策略性在保卫税收主权的同时,不应伤害奇纳多国公司的国际竟争能力。

教练机简介

李昕凝,经济学博士,上海乡下财会学院训诫者、默想生教练机,首要默想球是财税观点和策略性。。厕乡下人文科学大人物们课题、整数的科学默想论文如包边税成绩,在筑堤默想中。、在CSSCI源弹仓上宣布了好多论文,如税收RES。。隐现搜狐,检查更多

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